Долгосрочные прогнозы сейчас как никогда сложны, но даже ближайшие полгода-год – это вопрос веры в тот или иной сценарий. Виктор Зубик, основатель компании Smarent, вместе с Василием Олейником, автором канала «Деньги не спят» попытались смоделировать, что будет с Россией после СВО, как отреагирует инфляция, рынок недвижимости и рынок акций.
В этой статье:
• Василий Олейник о жизни сегодняшним днем
• Трамп нам не друг
• Россия после СВО
• Почему Китай — ключевой фактор?
• Россия, Европа и США
• Отмена санкций – худший сценарий
• Борьба с инфляцией
• Что с недвижимостью?
• Рынок акций – что с застройщиками и кто выиграет от деэскалации?
• Блиц
Кто такой Василий Олейник?
Василий Олейник — российский трейдер, инвестор и финансовый аналитик, эксперт инвестиционного холдинга «Финам» и автор канала «Деньги не спят» на YouTube, которое посвящено инвестициям и экономике. Олейник также участвовал в финансовых программах на телеканалах «Россия 24» и радио «Москва ФМ». Основная философия Олейника — минимизировать риски и сосредоточиться на долгосрочных трендах. Он активно делится прогнозами и советами, например, рекомендует инвестировать в компании-экспортеры и держать средства в наличной валюте, чтобы защититься от девальвации.
В этой статье:
• Василий Олейник о жизни сегодняшним днем
• Трамп нам не друг
• Россия после СВО
• Почему Китай — ключевой фактор?
• Россия, Европа и США
• Отмена санкций – худший сценарий
• Борьба с инфляцией
• Что с недвижимостью?
• Рынок акций – что с застройщиками и кто выиграет от деэскалации?
• Блиц
Кто такой Василий Олейник?
Василий Олейник — российский трейдер, инвестор и финансовый аналитик, эксперт инвестиционного холдинга «Финам» и автор канала «Деньги не спят» на YouTube, которое посвящено инвестициям и экономике. Олейник также участвовал в финансовых программах на телеканалах «Россия 24» и радио «Москва ФМ». Основная философия Олейника — минимизировать риски и сосредоточиться на долгосрочных трендах. Он активно делится прогнозами и советами, например, рекомендует инвестировать в компании-экспортеры и держать средства в наличной валюте, чтобы защититься от девальвации.
Василий Олейник о жизни сегодняшним днем
Недвижимость — это основная тема Василия, но в последнее время он уделяет ей пару часов в неделю: просматривает объявления, мониторит цены и наблюдает за динамикой. Ведь сейчас может появиться что-то действительно стоящее. Например, недавно он заметил две интересные квартиры в Москве по цене на 25% ниже рынка. Они ушли буквально за пару часов. Это типичный пример того, как в сложные времена бизнесмены, испытывающие финансовые трудности, вынуждены продавать активы. Сейчас ставки высокие, а деньги дорогие, так что выгодные предложения могут появляться.
За последние 3-5 лет недвижимость оказалась выгоднее, чем фондовый рынок. Цена квадратного метра удвоилась, в то время как акции остаются примерно на тех же уровнях, даже с учетом дивидендов. Однако если взять долгосрочный горизонт — 15-20 лет, акции с учетом сложных процентов могут обогнать недвижимость. Но планировать так далеко сложно, учитывая нестабильность рынка и возможные повторения кризисов вроде 2008 года.
Василий предпочитает сейчас ориентироваться на короткие горизонты, год-два, и не откладывать важные покупки надолго. Слишком много факторов неопределенности: ковид, санкции, кризисы. Лучше действовать здесь и сейчас, чем строить планы на десятилетия. Стоит больше вкладывать в себя и в улучшение своей жизни, чем откладывать деньги на иллюзорное будущее. Ну, какой смысл копить 40 млн на счете, если живешь в старой «хрущевке» на первом этаже? Ограничивать себя в 20, 30, 40 лет, когда есть семья, возможности получать эмоции, путешествовать, улучшать свое окружение — это не совсем разумно. Аудитория тех, кто настаивает на откладывании 50% дохода ради того, чтобы жить лучше на пенсии, кажется, все больше обманывается. Ведь через 20 лет какой-то экономический стресс может просто уничтожить эти накопления.
Стрессовые периоды случаются с каждым поколением. Будет это глобальный кризис или экономический обвал в отдельной стране, важно понимать: баланс между вложением в настоящее и заботой о будущем — ключ к стабильности.
Недвижимость — это основная тема Василия, но в последнее время он уделяет ей пару часов в неделю: просматривает объявления, мониторит цены и наблюдает за динамикой. Ведь сейчас может появиться что-то действительно стоящее. Например, недавно он заметил две интересные квартиры в Москве по цене на 25% ниже рынка. Они ушли буквально за пару часов. Это типичный пример того, как в сложные времена бизнесмены, испытывающие финансовые трудности, вынуждены продавать активы. Сейчас ставки высокие, а деньги дорогие, так что выгодные предложения могут появляться.
За последние 3-5 лет недвижимость оказалась выгоднее, чем фондовый рынок. Цена квадратного метра удвоилась, в то время как акции остаются примерно на тех же уровнях, даже с учетом дивидендов. Однако если взять долгосрочный горизонт — 15-20 лет, акции с учетом сложных процентов могут обогнать недвижимость. Но планировать так далеко сложно, учитывая нестабильность рынка и возможные повторения кризисов вроде 2008 года.
Василий предпочитает сейчас ориентироваться на короткие горизонты, год-два, и не откладывать важные покупки надолго. Слишком много факторов неопределенности: ковид, санкции, кризисы. Лучше действовать здесь и сейчас, чем строить планы на десятилетия. Стоит больше вкладывать в себя и в улучшение своей жизни, чем откладывать деньги на иллюзорное будущее. Ну, какой смысл копить 40 млн на счете, если живешь в старой «хрущевке» на первом этаже? Ограничивать себя в 20, 30, 40 лет, когда есть семья, возможности получать эмоции, путешествовать, улучшать свое окружение — это не совсем разумно. Аудитория тех, кто настаивает на откладывании 50% дохода ради того, чтобы жить лучше на пенсии, кажется, все больше обманывается. Ведь через 20 лет какой-то экономический стресс может просто уничтожить эти накопления.
Стрессовые периоды случаются с каждым поколением. Будет это глобальный кризис или экономический обвал в отдельной стране, важно понимать: баланс между вложением в настоящее и заботой о будущем — ключ к стабильности.
Трамп нам не друг
Приход Дональда Трампа вызывает опасения из-за его прошлой политики, включая торговые войны. Однако он признал ошибки первого срока: резкие подходы уступают место системным решениям. Команда из опытных профессионалов, таких как Илон Маск, может сдерживать радикальные шаги и выстраивать диалог с партнерами.
На международной арене каждая экономика тесно переплетена с другими. Например, товарооборот США и Китая — один из крупнейших в мире. Любые проблемы в Китае неизбежно отразятся на США и глобальной системе. Цель республиканцев теперь заключается не в уничтожении конкурентов, а в выравнивании торговых отношений. В частности, США добиваются большего вклада Китая в глобальную экономику, но уже с учетом стратегических и экономических рисков.
Экономическая ситуация остается хрупкой: Европа и Япония в рецессии, США опираются на внутренний спрос, а Китай и Индия демонстрируют рост. Республиканцы делают ставку на экономический рост, снижение военных расходов и минимизацию налогового давления. Это может привести к стабилизации, снижению инфляции и улучшению глобальных прогнозов.
Отношение к Украине у Трампа жесткое: финансирование будет сокращено, что ухудшит ее позиции. Европейские страны, уже сталкивающиеся с экономическими кризисами, вряд ли смогут компенсировать эту поддержку. Для Украины это грозит финансовыми проблемами, а для Европы — дополнительной нагрузкой.
Уходящие демократы пытаются подложить свинью республиканцам и сохранить влияние, ускоряя оборонные траты и пролоббированные контракты. Это отражает борьбу за ресурсы и влияние в условиях смены власти.
Трамп нам не друг. Если кто-то сейчас решит, что я агитирую за Трампа, — нет, он нам никогда другом не был. Трамп — прежде всего бизнесмен, прагматичный и логичный. Его подход строится на выгоде, и в этом плане с ним можно договариваться. Он может предложить нам что-то действительно полезное, но, разумеется, не за красивые глаза — для этого потребуется взаимная услуга.
Приход Дональда Трампа вызывает опасения из-за его прошлой политики, включая торговые войны. Однако он признал ошибки первого срока: резкие подходы уступают место системным решениям. Команда из опытных профессионалов, таких как Илон Маск, может сдерживать радикальные шаги и выстраивать диалог с партнерами.
На международной арене каждая экономика тесно переплетена с другими. Например, товарооборот США и Китая — один из крупнейших в мире. Любые проблемы в Китае неизбежно отразятся на США и глобальной системе. Цель республиканцев теперь заключается не в уничтожении конкурентов, а в выравнивании торговых отношений. В частности, США добиваются большего вклада Китая в глобальную экономику, но уже с учетом стратегических и экономических рисков.
Экономическая ситуация остается хрупкой: Европа и Япония в рецессии, США опираются на внутренний спрос, а Китай и Индия демонстрируют рост. Республиканцы делают ставку на экономический рост, снижение военных расходов и минимизацию налогового давления. Это может привести к стабилизации, снижению инфляции и улучшению глобальных прогнозов.
Отношение к Украине у Трампа жесткое: финансирование будет сокращено, что ухудшит ее позиции. Европейские страны, уже сталкивающиеся с экономическими кризисами, вряд ли смогут компенсировать эту поддержку. Для Украины это грозит финансовыми проблемами, а для Европы — дополнительной нагрузкой.
Уходящие демократы пытаются подложить свинью республиканцам и сохранить влияние, ускоряя оборонные траты и пролоббированные контракты. Это отражает борьбу за ресурсы и влияние в условиях смены власти.
Трамп нам не друг. Если кто-то сейчас решит, что я агитирую за Трампа, — нет, он нам никогда другом не был. Трамп — прежде всего бизнесмен, прагматичный и логичный. Его подход строится на выгоде, и в этом плане с ним можно договариваться. Он может предложить нам что-то действительно полезное, но, разумеется, не за красивые глаза — для этого потребуется взаимная услуга.
Россия после СВО
Если рассматривать возможные изменения в случае завершения боевых действий, то здесь есть несколько аспектов.
Экономика
• На текущий момент российская экономика во многом ориентирована на военное производство и мобилизацию ресурсов. Завершение конфликта позволит перенаправить часть этих усилий в гражданский сектор, что может стимулировать развитие инфраструктуры, технологий и внутреннего рынка.
• В последние годы программа импортозамещения дала ощутимые результаты, особенно в сельском хозяйстве, промышленности и IT. Окончание конфликта может укрепить эти достижения, сохранив акцент на независимости от импорта, даже если международные компании вернутся на рынок.
• Некоторые санкции могут быть отменены, особенно те, которые выгодны западным странам, например, возврат к SWIFT или снятие ограничений на экспорт высокотехнологичной продукции. Это усилит экономическую интеграцию России в мировую систему.
Фондовый рынок
• Опыт показывает, что откладывать покупку акций до момента перемирия – плохая стратегия. Рынок реагирует ростом задолго до самого факта, месяца за 3-4, а в момент заключения мира или перемирия инвесторы уже могут фиксировать прибыль. Пример – вторые Минские соглашения в феврале 2015 года.
• Любой шаг в сторону урегулирования конфликта — прекращение боевых действий, обмен пленными, стабилизация линии разграничения — способствует ступенчатому росту рынка на 10-15%. А вот когда будет заключено официальное соглашение – тогда время продавать.
Глобальные изменения и роль доллара
• У США на фоне текущего кризиса возникли проблемы с поддержанием авторитета доллара из-за замораживания активов и сокращения глобального спроса. Восстановление отношений, подключение России к SWIFT и разморозка активов могут стать инструментами для повышения доверия к долларовой системе.
• Трамп, вероятно, будет добиваться возвращения торговли через доллар путем санкций и пошлин для тех, кто отказывается от этой валюты. Это также станет частью его стратегии восстановления влияния США на мировые рынки.
• Европа, оказавшаяся перед выбором, сможет лишь частично компенсировать сокращение финансирования Украины, что приведет к увеличению внутренней нагрузки на бюджеты стран ЕС.
Если говорить о гипотетическом мире и переговорах, то даже если они начнутся хотя бы на политическом уровне, это будет уже немалый прогресс. Однако путь до подписания договора — это история на годы. Например, для Украины сначала нужно провести выборы, чтобы появился новый лидер, который сможет подписать соглашение. Но даже приостановка боевых действий и прекращение финансирования конфликта — это уже огромный плюс. Многие европейские страны, бренды и компании воспримут такой сигнал позитивно. Начнется диалог, и они, под шумок, начнут возвращаться. Потому что понимают: сейчас заходи — ниши свободны, потом можно и не успеть. И самое главное, никто их пальцем не ткнет с укором: «Ага, вернулись на российский рынок». Ведь если Америка начнет показывать, что устала от всей этой истории, то конец действительно может быть ближе, чем кажется.
Если рассматривать возможные изменения в случае завершения боевых действий, то здесь есть несколько аспектов.
Экономика
• На текущий момент российская экономика во многом ориентирована на военное производство и мобилизацию ресурсов. Завершение конфликта позволит перенаправить часть этих усилий в гражданский сектор, что может стимулировать развитие инфраструктуры, технологий и внутреннего рынка.
• В последние годы программа импортозамещения дала ощутимые результаты, особенно в сельском хозяйстве, промышленности и IT. Окончание конфликта может укрепить эти достижения, сохранив акцент на независимости от импорта, даже если международные компании вернутся на рынок.
• Некоторые санкции могут быть отменены, особенно те, которые выгодны западным странам, например, возврат к SWIFT или снятие ограничений на экспорт высокотехнологичной продукции. Это усилит экономическую интеграцию России в мировую систему.
Фондовый рынок
• Опыт показывает, что откладывать покупку акций до момента перемирия – плохая стратегия. Рынок реагирует ростом задолго до самого факта, месяца за 3-4, а в момент заключения мира или перемирия инвесторы уже могут фиксировать прибыль. Пример – вторые Минские соглашения в феврале 2015 года.
• Любой шаг в сторону урегулирования конфликта — прекращение боевых действий, обмен пленными, стабилизация линии разграничения — способствует ступенчатому росту рынка на 10-15%. А вот когда будет заключено официальное соглашение – тогда время продавать.
Глобальные изменения и роль доллара
• У США на фоне текущего кризиса возникли проблемы с поддержанием авторитета доллара из-за замораживания активов и сокращения глобального спроса. Восстановление отношений, подключение России к SWIFT и разморозка активов могут стать инструментами для повышения доверия к долларовой системе.
• Трамп, вероятно, будет добиваться возвращения торговли через доллар путем санкций и пошлин для тех, кто отказывается от этой валюты. Это также станет частью его стратегии восстановления влияния США на мировые рынки.
• Европа, оказавшаяся перед выбором, сможет лишь частично компенсировать сокращение финансирования Украины, что приведет к увеличению внутренней нагрузки на бюджеты стран ЕС.
Если говорить о гипотетическом мире и переговорах, то даже если они начнутся хотя бы на политическом уровне, это будет уже немалый прогресс. Однако путь до подписания договора — это история на годы. Например, для Украины сначала нужно провести выборы, чтобы появился новый лидер, который сможет подписать соглашение. Но даже приостановка боевых действий и прекращение финансирования конфликта — это уже огромный плюс. Многие европейские страны, бренды и компании воспримут такой сигнал позитивно. Начнется диалог, и они, под шумок, начнут возвращаться. Потому что понимают: сейчас заходи — ниши свободны, потом можно и не успеть. И самое главное, никто их пальцем не ткнет с укором: «Ага, вернулись на российский рынок». Ведь если Америка начнет показывать, что устала от всей этой истории, то конец действительно может быть ближе, чем кажется.
Почему Китай — ключевой фактор?
Сейчас, когда речь идет о диалоге с Трампом и новой администрацией, можно ожидать интересного расклада. США могут проявить лояльность к России в геополитике и даже пойти на уступки, но ключевым условием будет Китай. Америка воспринимает Китай как главного конкурента, а потому может потребовать от нас сокращения сотрудничества с Пекином, пусть даже не вражды, а просто сдерживания темпов его экономического роста.
Экономика Китая во многом базируется на доступе к дешевым энергоресурсам. Мы поставляем Китаю газ и нефть по сниженным ценам, что делает китайские товары конкурентоспособными на мировом рынке. Европа, потерявшая доступ к нашим энергоресурсам, столкнулась с ростом цен на энергию, что стало причиной закрытия заводов и миграции производств в США. Америка этого добилась и вряд ли захочет утрачивать контроль.
Например, США могут потребовать замедлить развитие наших энергетических проектов, ориентированных на Китай, таких как Восток Ойл, чтобы сократить китайскую конкурентоспособность.
Взамен можно ожидать снятия некоторых санкций, особенно, как уже говорилось, если это выгодно США. Например: возврат России в долларовую систему (SWIFT), отмена ограничений, касающихся торговли долларами, что выгодно для восстановления доверия к американской валюте. Однако снятие санкций, связанных с экспортом газа в Европу, маловероятно. США закрепились на европейском газовом рынке и вряд ли откажутся от этого сегмента. Например, проекты вроде Северного потока-2 останутся под вопросом, если Европа не предложит значимых уступок, таких как увеличение взносов в НАТО или обязательства покупать больше американского оружия.
Многие европейские компании, такие как BMW и Mercedes, официально ушли с российского рынка, но продолжают работать через серые схемы. Если санкции будут частично сняты, они с готовностью вернутся, выстроившись в очередь за своими долями рынка. Однако это будет касаться только тех сегментов, где США не видят угрозы своим интересам.
С Трампом все будет строиться на прагматизме. В отличие от текущей администрации, связанной с ВПК, его окружение сосредоточено на бизнесе. Трамп вряд ли станет шантажировать мир военным конфликтом. И риски Третьей мировой войны, вероятно, снижаются. Но в любом сценарии Россия должна быть готова к жестким переговорам и компромиссам, особенно в контексте сотрудничества с Китаем.
Сейчас, когда речь идет о диалоге с Трампом и новой администрацией, можно ожидать интересного расклада. США могут проявить лояльность к России в геополитике и даже пойти на уступки, но ключевым условием будет Китай. Америка воспринимает Китай как главного конкурента, а потому может потребовать от нас сокращения сотрудничества с Пекином, пусть даже не вражды, а просто сдерживания темпов его экономического роста.
Экономика Китая во многом базируется на доступе к дешевым энергоресурсам. Мы поставляем Китаю газ и нефть по сниженным ценам, что делает китайские товары конкурентоспособными на мировом рынке. Европа, потерявшая доступ к нашим энергоресурсам, столкнулась с ростом цен на энергию, что стало причиной закрытия заводов и миграции производств в США. Америка этого добилась и вряд ли захочет утрачивать контроль.
Например, США могут потребовать замедлить развитие наших энергетических проектов, ориентированных на Китай, таких как Восток Ойл, чтобы сократить китайскую конкурентоспособность.
Взамен можно ожидать снятия некоторых санкций, особенно, как уже говорилось, если это выгодно США. Например: возврат России в долларовую систему (SWIFT), отмена ограничений, касающихся торговли долларами, что выгодно для восстановления доверия к американской валюте. Однако снятие санкций, связанных с экспортом газа в Европу, маловероятно. США закрепились на европейском газовом рынке и вряд ли откажутся от этого сегмента. Например, проекты вроде Северного потока-2 останутся под вопросом, если Европа не предложит значимых уступок, таких как увеличение взносов в НАТО или обязательства покупать больше американского оружия.
Многие европейские компании, такие как BMW и Mercedes, официально ушли с российского рынка, но продолжают работать через серые схемы. Если санкции будут частично сняты, они с готовностью вернутся, выстроившись в очередь за своими долями рынка. Однако это будет касаться только тех сегментов, где США не видят угрозы своим интересам.
С Трампом все будет строиться на прагматизме. В отличие от текущей администрации, связанной с ВПК, его окружение сосредоточено на бизнесе. Трамп вряд ли станет шантажировать мир военным конфликтом. И риски Третьей мировой войны, вероятно, снижаются. Но в любом сценарии Россия должна быть готова к жестким переговорам и компромиссам, особенно в контексте сотрудничества с Китаем.
Россия, Европа и США
Должна заработать дипломатия, должен быть бизнес-подход, чтобы что-то сдвинуть с мертвой точки. Например, если бы не Ангела Меркель, эскалация началась бы еще в 2015 году. Минские соглашения были подписаны, но все прекрасно знали, что это время для наращивания сил, а не для мирного урегулирования. Но именно благодаря ей в течение следующих 7 лет удавалось избегать конфликта.
Но как только она ушла в декабре 2021 года, все изменилось. Спустя 3 месяца, в феврале 2022 года, началась СВО. Меркель была настоящим дипломатом, умела отстаивать интересы своей страны, даже когда ситуация была напряженной, вести переговоры и балансировать между Китаем, Россией и Америкой, несмотря на напряженные отношения с каждой из этих стран. При ней был диалог, который можно было назвать настоящим сотрудничеством, пусть и с определенными трениями.
А вот с приходом Шольца ситуация изменилась. Он, похоже, не так чувствует экономику Германии и ее интересы. Его действия в последнее время кажутся слишком податливыми внешним давлениям. Volkswagen сокращает производство, люди бастуют, а многие компании уходят из страны. Это показывает, что Шольц не учитывает внутренние экономические риски. Видно, что ему не важно, что происходит с экономикой страны — он просто действует в рамках заданных внешних указаний.
Теперь мир находится в ситуации, где политический класс, такой как Шольц, не видит значения в долгосрочной стратегии. В его действиях прослеживается некая пофигистическая установка на экономику своей страны. Сейчас, когда в мире появился политический хаос с «флеш-роялем из дебилов», дипломатия и бизнес-подход должны стать основой для любой страны, если она хочет выжить в такой ситуации.
В итоге, шансов на дружбу у России с Америкой, конечно, нет. Но диалог — это уже хорошо. Он начнется на линии дипломатии и финансовых выгод, а не просто по поводу политических решений. Несмотря на кризис и смену власти, цели глобальных игроков, таких как G7, никогда не включали смену режима в России. Причина проста — Путин, несмотря на все, более здравомыслящий и предсказуемый, чем тот, кто мог бы оказаться у власти после него. Мир все еще боится остаться без контроля, и вряд ли кто-то будет решаться на серьезные изменения, если только ситуация не станет совсем экстремальной.
Вот почему диалог с другими странами, такими как Индия и Китай, важен. Там есть стабильные лидеры, которые уже много лет у власти и чувствуют себя уверенно. Какой смысл выстраивать дипломатические или экономические отношения с теми, чьи правители — однодневки, которые вряд ли продержатся даже срок своего мандата? Особенно если он заканчивается через полгода или год. В Германии, например, сейчас вообще нет смысла вести диалог с Шольцем, потому что все понимают: он уже сбитый летчик, его время уходит. Выборы могут быть уже в ближайшее время, и он уйдет.
В Великобритании ситуация тоже неустойчивая, там вообще каждые полгода меняются лидеры, и с ними сложно что-то договориться. В Америке тоже нестабильная ситуация: лидер, который едва смог пережить свой срок, не решает основные вопросы, и с ним нет смысла обсуждать серьезные темы.
Если, например, снова придет Трамп, то хотя бы есть перспектива стабильности на 4 года, а с учетом того, что его партия контролирует Конгресс и Сенат, высока вероятность, что еще в следующие 4 года республиканцы будут контролировать всю экономику. В таком случае, уже можно будет строить отношения на восемь лет вперед, обсуждая долгосрочные цели, поскольку все понимают, что ситуация будет стабильной.
Должна заработать дипломатия, должен быть бизнес-подход, чтобы что-то сдвинуть с мертвой точки. Например, если бы не Ангела Меркель, эскалация началась бы еще в 2015 году. Минские соглашения были подписаны, но все прекрасно знали, что это время для наращивания сил, а не для мирного урегулирования. Но именно благодаря ей в течение следующих 7 лет удавалось избегать конфликта.
Но как только она ушла в декабре 2021 года, все изменилось. Спустя 3 месяца, в феврале 2022 года, началась СВО. Меркель была настоящим дипломатом, умела отстаивать интересы своей страны, даже когда ситуация была напряженной, вести переговоры и балансировать между Китаем, Россией и Америкой, несмотря на напряженные отношения с каждой из этих стран. При ней был диалог, который можно было назвать настоящим сотрудничеством, пусть и с определенными трениями.
А вот с приходом Шольца ситуация изменилась. Он, похоже, не так чувствует экономику Германии и ее интересы. Его действия в последнее время кажутся слишком податливыми внешним давлениям. Volkswagen сокращает производство, люди бастуют, а многие компании уходят из страны. Это показывает, что Шольц не учитывает внутренние экономические риски. Видно, что ему не важно, что происходит с экономикой страны — он просто действует в рамках заданных внешних указаний.
Теперь мир находится в ситуации, где политический класс, такой как Шольц, не видит значения в долгосрочной стратегии. В его действиях прослеживается некая пофигистическая установка на экономику своей страны. Сейчас, когда в мире появился политический хаос с «флеш-роялем из дебилов», дипломатия и бизнес-подход должны стать основой для любой страны, если она хочет выжить в такой ситуации.
В итоге, шансов на дружбу у России с Америкой, конечно, нет. Но диалог — это уже хорошо. Он начнется на линии дипломатии и финансовых выгод, а не просто по поводу политических решений. Несмотря на кризис и смену власти, цели глобальных игроков, таких как G7, никогда не включали смену режима в России. Причина проста — Путин, несмотря на все, более здравомыслящий и предсказуемый, чем тот, кто мог бы оказаться у власти после него. Мир все еще боится остаться без контроля, и вряд ли кто-то будет решаться на серьезные изменения, если только ситуация не станет совсем экстремальной.
Вот почему диалог с другими странами, такими как Индия и Китай, важен. Там есть стабильные лидеры, которые уже много лет у власти и чувствуют себя уверенно. Какой смысл выстраивать дипломатические или экономические отношения с теми, чьи правители — однодневки, которые вряд ли продержатся даже срок своего мандата? Особенно если он заканчивается через полгода или год. В Германии, например, сейчас вообще нет смысла вести диалог с Шольцем, потому что все понимают: он уже сбитый летчик, его время уходит. Выборы могут быть уже в ближайшее время, и он уйдет.
В Великобритании ситуация тоже неустойчивая, там вообще каждые полгода меняются лидеры, и с ними сложно что-то договориться. В Америке тоже нестабильная ситуация: лидер, который едва смог пережить свой срок, не решает основные вопросы, и с ним нет смысла обсуждать серьезные темы.
Если, например, снова придет Трамп, то хотя бы есть перспектива стабильности на 4 года, а с учетом того, что его партия контролирует Конгресс и Сенат, высока вероятность, что еще в следующие 4 года республиканцы будут контролировать всю экономику. В таком случае, уже можно будет строить отношения на восемь лет вперед, обсуждая долгосрочные цели, поскольку все понимают, что ситуация будет стабильной.
Отмена санкций – худший сценарий
Если вернуться к экономике, то отмена санкций — это, наверное, худший сценарий, если это произойдет резко. Если вернут SWIFT, то многие инвесторы снова начнут выводить капитал — куда-то подальше, в Европу или на зарубежную недвижимость, акции и прочее. Для нас это будет серьезный удар, если SWIFT восстановят. Хотя, на самом деле, SWIFT работает и сейчас: те, кому нужно, выводят капитал, но не в массовом порядке. Просто сейчас ситуация за границей не более безопасная, чем в России, многие это понимают, поэтому аккумулируют деньги здесь.
Кстати, если говорить о депозитах, то цифры пугающие — около 55 трлн только в рублевых депозитах физических лиц, а с валютными и наличными это уже больше 100 трлн. Это значительные суммы, которые будут влиять на экономику. Но не стоит думать, что эти деньги просто хлынут в экономику. Вывод средств из депозитов, вероятно, будет скорее медленным, эластичным процессом. Даже если Центробанк снизит ставку до 15% в следующем году, это не вызовет массового вывода средств. Люди будут сидеть в депозитах, пока не истечет срок.
Тем не менее если вдруг население испугается — например, из-за новостей о мобилизации — тогда, конечно, ситуация изменится. В прошлом, в 2022 году, когда началась первая волна мобилизации, был заметный отток средств из банков. И даже повышение ставок до 30-40% не остановило массовый вывод денег.
Таким образом, даже если проценты по вкладам снизятся или если деньги выйдут на фондовый рынок или в недвижимость, это не приведет к резкому экономическому всплеску. Да, из 55 трлн может появиться около 10 трлн процентов, но этого недостаточно для значительного влияния на фондовый рынок или рынок недвижимости в России.
Если вернуться к экономике, то отмена санкций — это, наверное, худший сценарий, если это произойдет резко. Если вернут SWIFT, то многие инвесторы снова начнут выводить капитал — куда-то подальше, в Европу или на зарубежную недвижимость, акции и прочее. Для нас это будет серьезный удар, если SWIFT восстановят. Хотя, на самом деле, SWIFT работает и сейчас: те, кому нужно, выводят капитал, но не в массовом порядке. Просто сейчас ситуация за границей не более безопасная, чем в России, многие это понимают, поэтому аккумулируют деньги здесь.
Кстати, если говорить о депозитах, то цифры пугающие — около 55 трлн только в рублевых депозитах физических лиц, а с валютными и наличными это уже больше 100 трлн. Это значительные суммы, которые будут влиять на экономику. Но не стоит думать, что эти деньги просто хлынут в экономику. Вывод средств из депозитов, вероятно, будет скорее медленным, эластичным процессом. Даже если Центробанк снизит ставку до 15% в следующем году, это не вызовет массового вывода средств. Люди будут сидеть в депозитах, пока не истечет срок.
Тем не менее если вдруг население испугается — например, из-за новостей о мобилизации — тогда, конечно, ситуация изменится. В прошлом, в 2022 году, когда началась первая волна мобилизации, был заметный отток средств из банков. И даже повышение ставок до 30-40% не остановило массовый вывод денег.
Таким образом, даже если проценты по вкладам снизятся или если деньги выйдут на фондовый рынок или в недвижимость, это не приведет к резкому экономическому всплеску. Да, из 55 трлн может появиться около 10 трлн процентов, но этого недостаточно для значительного влияния на фондовый рынок или рынок недвижимости в России.
Борьба с инфляцией
Не все понимают, как работает финансовая система, и не у всех есть экономическое образование. Многие думают, что денежная масса просто растет, и что деньги буквально печатают. Например, в Америке сейчас около 22 трлн $ в денежной массе, она постоянно увеличивается. У нас тоже она зашкалила — 103 трлн ₽. Но, на самом деле, мы не печатаем деньги. Есть такой агрегатор, как денежная база, который показывает, сколько действительно напечатано, и ее изменения за последний год даже отрицательные. То есть реальных денег мы не печатали.
Денежная масса растет естественным путем, за счет экономического роста. Деньги создает не ЦБ, а сами банки. Когда ты кладешь деньги на депозит, твой депозит становится кредитом для кого-то другого. Когда ставка 20% и выше, банки вынуждены давать кредиты по высоким ставкам, чтобы компенсировать затраты. Но если бизнесмены и компании перестают брать кредиты, потому что их рентабельность не вывозит такую стоимость долга, банки оказываются в тупике и тогда им придется снижать ставки по депозитам вне зависимости от уровня ключевой ставки. И денежная масса будет расти медленнее.
Пока Центробанк борется с инфляцией, сжимая кредитование, создаются угрозы для будущего экономического роста. Если падение спроса продолжится, это повлечет за собой снижение предложения товаров и услуг. В итоге, количество денег будет расти, а предложение товаров — сокращаться, что может привести к очередному инфляционному скачку через 1,5-2 года. Но, возможно, вся надежда на перемирие.
Перемирие приведет к возобновлению импорта, затовариванию товаров и услуг, а также к снижению стоимости логистики и платежей. К примеру, BMW X5, которая сейчас стоит у дилера 16 млн, может подешеветь до 13 млн, минуя серые схемы, Южную Корею, перекупщиков. Это значит, что в результате таких изменений предложение на рынке резко возрастет. Это поможет резко снизить инфляцию, и возможно, даже приведет к дефляции, но это плохо для нашего производства, так как конкуренция возрастет, а спрос на товары будет уходить за пределы страны.
Центробанк сейчас очень сильно закручивает гайки, пытаясь стабилизировать ситуацию, но экономика в целом страдает, особенно в невоенных секторах. Их задача — выдержать этот напряженный момент и ждать лучших времен. И приход Трампа гипотетически может улучшить ситуацию, потому что, если бы остались демократы, все эти надежды можно было бы перечеркнуть, и мы бы столкнулись с жестким стрессовым сценарием на 4 года, не только в плане геополитики, но и с возможной мега-инфляцией. Это могло бы привести к девальвации рубля до 130–150, и всплеска инфляции до 30–50%.
Не все понимают, как работает финансовая система, и не у всех есть экономическое образование. Многие думают, что денежная масса просто растет, и что деньги буквально печатают. Например, в Америке сейчас около 22 трлн $ в денежной массе, она постоянно увеличивается. У нас тоже она зашкалила — 103 трлн ₽. Но, на самом деле, мы не печатаем деньги. Есть такой агрегатор, как денежная база, который показывает, сколько действительно напечатано, и ее изменения за последний год даже отрицательные. То есть реальных денег мы не печатали.
Денежная масса растет естественным путем, за счет экономического роста. Деньги создает не ЦБ, а сами банки. Когда ты кладешь деньги на депозит, твой депозит становится кредитом для кого-то другого. Когда ставка 20% и выше, банки вынуждены давать кредиты по высоким ставкам, чтобы компенсировать затраты. Но если бизнесмены и компании перестают брать кредиты, потому что их рентабельность не вывозит такую стоимость долга, банки оказываются в тупике и тогда им придется снижать ставки по депозитам вне зависимости от уровня ключевой ставки. И денежная масса будет расти медленнее.
Пока Центробанк борется с инфляцией, сжимая кредитование, создаются угрозы для будущего экономического роста. Если падение спроса продолжится, это повлечет за собой снижение предложения товаров и услуг. В итоге, количество денег будет расти, а предложение товаров — сокращаться, что может привести к очередному инфляционному скачку через 1,5-2 года. Но, возможно, вся надежда на перемирие.
Перемирие приведет к возобновлению импорта, затовариванию товаров и услуг, а также к снижению стоимости логистики и платежей. К примеру, BMW X5, которая сейчас стоит у дилера 16 млн, может подешеветь до 13 млн, минуя серые схемы, Южную Корею, перекупщиков. Это значит, что в результате таких изменений предложение на рынке резко возрастет. Это поможет резко снизить инфляцию, и возможно, даже приведет к дефляции, но это плохо для нашего производства, так как конкуренция возрастет, а спрос на товары будет уходить за пределы страны.
Центробанк сейчас очень сильно закручивает гайки, пытаясь стабилизировать ситуацию, но экономика в целом страдает, особенно в невоенных секторах. Их задача — выдержать этот напряженный момент и ждать лучших времен. И приход Трампа гипотетически может улучшить ситуацию, потому что, если бы остались демократы, все эти надежды можно было бы перечеркнуть, и мы бы столкнулись с жестким стрессовым сценарием на 4 года, не только в плане геополитики, но и с возможной мега-инфляцией. Это могло бы привести к девальвации рубля до 130–150, и всплеска инфляции до 30–50%.
Что с недвижимостью?
Тут сразу два вопроса. Первый — застройщики. Второй вопрос — нехватка предложения. Виктор отмечает, что сейчас застройщики строят меньше, стартов продаж практически нет, и этот дефицит мы ощутим к 2026 году. В 2025-м, по статистике Дом.рф, будет рекорд по вводу жилья в эксплуатацию, а вот дальше — спад. Если люди начнут возвращаться с деньгами с СВО, плюс вырастут доходы от процентов, а предложения будет мало, это вызовет новую волну роста цен.
Василий согласен с этим сценарием. Многие сейчас ждут падения цен. Но, как показывает практика, не дождутся. Да, была стагнация, когда много лет в 2010х годах цены не росли. Но с 2018 года квадратный метр вырос в два раза. Если последние три года добавили около 100%, то с 2020 года — все 200%.
Сейчас мы видим точечные корректировки, но глобально рынок растет. Виктор комментирует, что частично рост объясняется удорожанием из-за рассрочки: номинальная стоимость квартиры завышается, чтобы компенсировать беспроцентный период. Пример: вместо 27 млн продают за 30, но в рассрочку на три года. Это 10% наценки, которая, разбившись на три года, становится приемлемой для покупателя. В итоге квадратный метр вроде как дорожает, но по факту это игра с условиями оплаты.
Василий отмечает, что по его ощущениям, отдельные объекты снижаются в цене, но незначительно. Если кто-то летом выставил квартиру и до ноября ее не продал, вариантов два: либо снижать цену ниже рынка, либо ждать еще полгода-год. А каждый год — это минус 20% из-за инфляции и недополученной выгоды. Некоторые продавцы, понимая это, соглашаются на скидки. Вот пример: хозяину объекта предлагают продать его на 20% дешевле рынка. Эти деньги можно положить на депозит и через год получить ту же сумму, но страх заставляет многих держаться за бетон. Люди боятся продавать, особенно в условиях неопределенности с рублем.
Так что склонить к продаже можно только тех, кому срочно нужны деньги. Остальные предпочитают переждать, понимая, что и через год могут не найти покупателя по текущей цене. Хотя предложение на рынке, скорее всего, вырастет, глобально ситуация пока остается нестабильной.
Многие спрашивают: «Почему жилье не дешевеет, если спрос падает?» Ответ: себестоимость строительства. Два года назад рабочие получали 60 тыс. рублей, сейчас — 120 тыс. Материалы подорожали в два раза. Как строители могут снизить цены, если затраты только растут? Даже если спрос упадет, некоторые застройщики просто перестанут продавать, переждут кризис. Те, у кого есть кредиты, могут обанкротиться. Но у большинства крупных игроков нет срочной нужды сбывать жилье по бросовым ценам.
Рано или поздно спрос вернется. Люди все равно будут покупать жилье, потому что деньги в экономике есть: на депозитах сейчас лежат триллионы рублей, и они уже учтены в инфляции и работают в экономике, потому что каждый депозит – это чей-то кредит. Если хотя бы часть этих денег пойдет на товары и услуги (а не на танки и ракеты), цены на жилье, скорее всего, снова подскочат. Военная промышленность генерирует деньги, но не создает товаров и услуг, которые мы потребляем. Если же деньги с депозитов, даже пара триллионов, пойдут в реальную экономику — на товары, услуги, жилье — инфляция только ускорится. А значит, ни о каком снижении цен на недвижимость речи не идет. Если в США растущая денежная масса и, соответственно, инфляция абсорбируются в большой степени фондовым рынком, то у нас такое невозможно: все пойдут не на биржу, а покупать товары – телевизоры, машины, квартиры.
На горизонте ближайшего года это, возможно, не так критично. Большая часть текущих депозитов (от года до трех) уже пролонгируется, даже если ставки будут 15%. Но в перспективе 2026–2027 годов нас ожидает новый виток удорожания.
Что касается цен на недвижимость, то в краткосрочной перспективе (пара кварталов) возможна небольшая стабилизация цен или даже снижение. Однако, если смотреть дальше, через год-два рост возобновится. Это долгосрочная тенденция, связанная с себестоимостью строительства и инфляцией.
Покупателям с наличными, по мнению Виктора, нет смысла бежать сейчас в недвижимость. Но льготными программами от государства воспользоваться стоит, пока они действуют. Тема с рассрочками может тоже быть выгодной при реализации гибридной стратегии (когда часть денег лежит на депозите), но все зависит от размера завышения цены.
Тут сразу два вопроса. Первый — застройщики. Второй вопрос — нехватка предложения. Виктор отмечает, что сейчас застройщики строят меньше, стартов продаж практически нет, и этот дефицит мы ощутим к 2026 году. В 2025-м, по статистике Дом.рф, будет рекорд по вводу жилья в эксплуатацию, а вот дальше — спад. Если люди начнут возвращаться с деньгами с СВО, плюс вырастут доходы от процентов, а предложения будет мало, это вызовет новую волну роста цен.
Василий согласен с этим сценарием. Многие сейчас ждут падения цен. Но, как показывает практика, не дождутся. Да, была стагнация, когда много лет в 2010х годах цены не росли. Но с 2018 года квадратный метр вырос в два раза. Если последние три года добавили около 100%, то с 2020 года — все 200%.
Сейчас мы видим точечные корректировки, но глобально рынок растет. Виктор комментирует, что частично рост объясняется удорожанием из-за рассрочки: номинальная стоимость квартиры завышается, чтобы компенсировать беспроцентный период. Пример: вместо 27 млн продают за 30, но в рассрочку на три года. Это 10% наценки, которая, разбившись на три года, становится приемлемой для покупателя. В итоге квадратный метр вроде как дорожает, но по факту это игра с условиями оплаты.
Василий отмечает, что по его ощущениям, отдельные объекты снижаются в цене, но незначительно. Если кто-то летом выставил квартиру и до ноября ее не продал, вариантов два: либо снижать цену ниже рынка, либо ждать еще полгода-год. А каждый год — это минус 20% из-за инфляции и недополученной выгоды. Некоторые продавцы, понимая это, соглашаются на скидки. Вот пример: хозяину объекта предлагают продать его на 20% дешевле рынка. Эти деньги можно положить на депозит и через год получить ту же сумму, но страх заставляет многих держаться за бетон. Люди боятся продавать, особенно в условиях неопределенности с рублем.
Так что склонить к продаже можно только тех, кому срочно нужны деньги. Остальные предпочитают переждать, понимая, что и через год могут не найти покупателя по текущей цене. Хотя предложение на рынке, скорее всего, вырастет, глобально ситуация пока остается нестабильной.
Многие спрашивают: «Почему жилье не дешевеет, если спрос падает?» Ответ: себестоимость строительства. Два года назад рабочие получали 60 тыс. рублей, сейчас — 120 тыс. Материалы подорожали в два раза. Как строители могут снизить цены, если затраты только растут? Даже если спрос упадет, некоторые застройщики просто перестанут продавать, переждут кризис. Те, у кого есть кредиты, могут обанкротиться. Но у большинства крупных игроков нет срочной нужды сбывать жилье по бросовым ценам.
Рано или поздно спрос вернется. Люди все равно будут покупать жилье, потому что деньги в экономике есть: на депозитах сейчас лежат триллионы рублей, и они уже учтены в инфляции и работают в экономике, потому что каждый депозит – это чей-то кредит. Если хотя бы часть этих денег пойдет на товары и услуги (а не на танки и ракеты), цены на жилье, скорее всего, снова подскочат. Военная промышленность генерирует деньги, но не создает товаров и услуг, которые мы потребляем. Если же деньги с депозитов, даже пара триллионов, пойдут в реальную экономику — на товары, услуги, жилье — инфляция только ускорится. А значит, ни о каком снижении цен на недвижимость речи не идет. Если в США растущая денежная масса и, соответственно, инфляция абсорбируются в большой степени фондовым рынком, то у нас такое невозможно: все пойдут не на биржу, а покупать товары – телевизоры, машины, квартиры.
На горизонте ближайшего года это, возможно, не так критично. Большая часть текущих депозитов (от года до трех) уже пролонгируется, даже если ставки будут 15%. Но в перспективе 2026–2027 годов нас ожидает новый виток удорожания.
Что касается цен на недвижимость, то в краткосрочной перспективе (пара кварталов) возможна небольшая стабилизация цен или даже снижение. Однако, если смотреть дальше, через год-два рост возобновится. Это долгосрочная тенденция, связанная с себестоимостью строительства и инфляцией.
Покупателям с наличными, по мнению Виктора, нет смысла бежать сейчас в недвижимость. Но льготными программами от государства воспользоваться стоит, пока они действуют. Тема с рассрочками может тоже быть выгодной при реализации гибридной стратегии (когда часть денег лежит на депозите), но все зависит от размера завышения цены.
Рынок акций – что с застройщиками и кто выиграет от деэскалации?
Сейчас акции девелоперов, таких как «Самолет», упали — на 70% от своих пиков. Многие считают, что это «дно», и ждут поддержки отрасли. Но Василий считает, что сейчас – не время для застройщиков. У некоторых компаний есть облигации с привязкой к ключевой ставке Центробанка (например, ставка +3%). Их доходность на погашение сейчас неплохая. Но в целом девелоперский сектор переживает сложные времена:
• 4-й квартал 2024 года будет слабым.
• 1-й квартал 2025 года — это традиционно мертвый сезон.
• Улучшение возможно ближе к маю–июню, когда активность на рынке повысится.
Падение акций Самолета на 70% вызвано не столько финансовыми трудностями, сколько внутренними конфликтами. Это не банкротство, а скорее политические и управленческие разборки.
Сектор девелоперов в целом испытывает трудности, но это временно. Возможно, в середине следующего года акции застройщиков снова покажут рост, и на этом этапе их можно рассматривать для долгосрочных вложений.
Если же смотреть на горизонт полугода и предположить даже не перемирие (вероятность, которого, не так высока, по мнению Василия), а хотя бы деэскалацию, это может позитивно сказаться на некоторых компаниях. Например:
Питерская биржа, Аэрофлот и банки, вероятно, быстро отыграют позитив. Банковский сектор, в частности, торгуется ниже капитала (0.8–0.9 капитала, хотя раньше тот же Сбербанк стоил 1.2 капитала). Это создает потенциал для роста акций банков на 30–40%, что вернет их к более справедливой оценке.
А вот у застройщиков радикальных перемен ждать не стоит. Их бизнес жестко привязан к внутренней экономике и монетарной политике, которая быстро не изменится. На длинной дистанции (2027 год и далее) у застройщиков могут быть хорошие перспективы: их акции теоретически способны вырасти на 200–300%.
Вопрос дефолта России пока не стоит на горизонте ближайших пяти лет. Госдолг сейчас один из самых низких в мире около 17% от ВВП. Мы все еще выполняем международные обязательства, включая расчеты с внешними кредиторами в долларах, несмотря на санкции и заморозку активов. Это удивительно цивилизованный подход, учитывая текущие реалии.
На горизонте 1-2 лет ОФЗ остаются консервативным и относительно безопасным инструментом для сохранения капитала. С текущими доходностями на уровне 17% годовых они могут быть интересны. Вопрос кроется в инфляции и вторичном обесценивании рубля. Например, если через 10 лет уровень госдолга вырастет до 70–100% ВВП, ситуация может измениться. Да, купоны по ОФЗ будут выплачиваться ежегодно, но из-за инфляции их реальная ценность может быть значительно ниже. Например, доходность 17% годовых на горизонте трех лет вряд ли сделает вас богаче в реальном выражении — это больше защита от потерь, чем путь к увеличению капитала.
Главная проблема инвестиций в рублевые активы — сохранение реальной покупательной способности. Несмотря на рост зарплат и номинальных доходов, фактическая покупательская способность снижается. Это «парадокс богатства»: вроде бы денег становится больше, а позволить себе можно меньше.
Если ваш ежемесячный доход составляет 150–250 тыс. ₽ и вы хотите инвестировать, важно подходить к этому с учетом возраста, жизненных обстоятельств и готовности к рискам.
• До 30 лет: Молодость — время для саморазвития и экспериментов. Вкладывайте в себя, свои навыки и образование. Не стоит сразу бросаться в акции или другие сложные инструменты.
• 30–50 лет: Постепенно снижаем риск и переходим к более сбалансированным стратегиям. Например, равномерное реинвестирование в стабильные компании.
• После 50 лет: Становитесь максимально консервативным. Концентрируйтесь на сохранении капитала через облигации, депозиты или надежные фонды.
Фондовый рынок хорошо подходит и для тех, кто хочет либо сохранить деньги, и для тех, кто готов рискнуть и приумножить капитал. В первом случае ваш выбор – крупные проверенные бизнесы, работающие в перспективных отраслях, а сложные проценты и рекапитализация позволят обгонять индекс. Во втором – ставку нужно делать на молодые компании: многие работают только на локальном рынке, который сильно ограничен. Например, российские IT-стартапы могут расти сейчас, но конкуренция с международными гигантами на внешних рынках для них практически невозможна, то есть потенциал роста ограничен.
На горизонте 3–5 лет сложно предсказать геополитические и экономические изменения. Но на коротких циклах (полгода–год), например, для Роснефти можно оценить такие факторы, как цены на нефть, курс рубля, действия ОПЕК и экономика ключевых стран (например, Китая).
На что обращать внимание при выборе компаний
• Дивиденды: Какие выплаты компания делает сейчас и сможет ли их сохранить при изменении условий (например, падении цен на нефть).
• Продукты и услуги: Насколько продукция компании востребована на внутреннем и внешнем рынках.
• Крупные проекты: Например, у Роснефти есть проект «Восток Ойл», который начнет давать результаты к 2026–2028 годам. Это создает перспективы роста как дивидендов, так и стоимости акций.
Сейчас акции девелоперов, таких как «Самолет», упали — на 70% от своих пиков. Многие считают, что это «дно», и ждут поддержки отрасли. Но Василий считает, что сейчас – не время для застройщиков. У некоторых компаний есть облигации с привязкой к ключевой ставке Центробанка (например, ставка +3%). Их доходность на погашение сейчас неплохая. Но в целом девелоперский сектор переживает сложные времена:
• 4-й квартал 2024 года будет слабым.
• 1-й квартал 2025 года — это традиционно мертвый сезон.
• Улучшение возможно ближе к маю–июню, когда активность на рынке повысится.
Падение акций Самолета на 70% вызвано не столько финансовыми трудностями, сколько внутренними конфликтами. Это не банкротство, а скорее политические и управленческие разборки.
Сектор девелоперов в целом испытывает трудности, но это временно. Возможно, в середине следующего года акции застройщиков снова покажут рост, и на этом этапе их можно рассматривать для долгосрочных вложений.
Если же смотреть на горизонт полугода и предположить даже не перемирие (вероятность, которого, не так высока, по мнению Василия), а хотя бы деэскалацию, это может позитивно сказаться на некоторых компаниях. Например:
Питерская биржа, Аэрофлот и банки, вероятно, быстро отыграют позитив. Банковский сектор, в частности, торгуется ниже капитала (0.8–0.9 капитала, хотя раньше тот же Сбербанк стоил 1.2 капитала). Это создает потенциал для роста акций банков на 30–40%, что вернет их к более справедливой оценке.
А вот у застройщиков радикальных перемен ждать не стоит. Их бизнес жестко привязан к внутренней экономике и монетарной политике, которая быстро не изменится. На длинной дистанции (2027 год и далее) у застройщиков могут быть хорошие перспективы: их акции теоретически способны вырасти на 200–300%.
Вопрос дефолта России пока не стоит на горизонте ближайших пяти лет. Госдолг сейчас один из самых низких в мире около 17% от ВВП. Мы все еще выполняем международные обязательства, включая расчеты с внешними кредиторами в долларах, несмотря на санкции и заморозку активов. Это удивительно цивилизованный подход, учитывая текущие реалии.
На горизонте 1-2 лет ОФЗ остаются консервативным и относительно безопасным инструментом для сохранения капитала. С текущими доходностями на уровне 17% годовых они могут быть интересны. Вопрос кроется в инфляции и вторичном обесценивании рубля. Например, если через 10 лет уровень госдолга вырастет до 70–100% ВВП, ситуация может измениться. Да, купоны по ОФЗ будут выплачиваться ежегодно, но из-за инфляции их реальная ценность может быть значительно ниже. Например, доходность 17% годовых на горизонте трех лет вряд ли сделает вас богаче в реальном выражении — это больше защита от потерь, чем путь к увеличению капитала.
Главная проблема инвестиций в рублевые активы — сохранение реальной покупательной способности. Несмотря на рост зарплат и номинальных доходов, фактическая покупательская способность снижается. Это «парадокс богатства»: вроде бы денег становится больше, а позволить себе можно меньше.
Если ваш ежемесячный доход составляет 150–250 тыс. ₽ и вы хотите инвестировать, важно подходить к этому с учетом возраста, жизненных обстоятельств и готовности к рискам.
• До 30 лет: Молодость — время для саморазвития и экспериментов. Вкладывайте в себя, свои навыки и образование. Не стоит сразу бросаться в акции или другие сложные инструменты.
• 30–50 лет: Постепенно снижаем риск и переходим к более сбалансированным стратегиям. Например, равномерное реинвестирование в стабильные компании.
• После 50 лет: Становитесь максимально консервативным. Концентрируйтесь на сохранении капитала через облигации, депозиты или надежные фонды.
Фондовый рынок хорошо подходит и для тех, кто хочет либо сохранить деньги, и для тех, кто готов рискнуть и приумножить капитал. В первом случае ваш выбор – крупные проверенные бизнесы, работающие в перспективных отраслях, а сложные проценты и рекапитализация позволят обгонять индекс. Во втором – ставку нужно делать на молодые компании: многие работают только на локальном рынке, который сильно ограничен. Например, российские IT-стартапы могут расти сейчас, но конкуренция с международными гигантами на внешних рынках для них практически невозможна, то есть потенциал роста ограничен.
На горизонте 3–5 лет сложно предсказать геополитические и экономические изменения. Но на коротких циклах (полгода–год), например, для Роснефти можно оценить такие факторы, как цены на нефть, курс рубля, действия ОПЕК и экономика ключевых стран (например, Китая).
На что обращать внимание при выборе компаний
• Дивиденды: Какие выплаты компания делает сейчас и сможет ли их сохранить при изменении условий (например, падении цен на нефть).
• Продукты и услуги: Насколько продукция компании востребована на внутреннем и внешнем рынках.
• Крупные проекты: Например, у Роснефти есть проект «Восток Ойл», который начнет давать результаты к 2026–2028 годам. Это создает перспективы роста как дивидендов, так и стоимости акций.
Блиц
Лучший город для жизни?
–Василий побывал во многих странах, ему нравится Сингапур, Германия, Великобритания, но жить он хотел бы только в России.
На ближайшие три года: шорт S&P 500 или лонг индекса МосБиржи?
–Лонг ММВБ.
Какая ставка ЦБ будет в конце 2025 года?
–Хотелось бы верить, что ближе к 15%.
В чем защитить деньги от инфляции?
–Прямо сейчас лучше акции экспортеров, а не доллар и не депозит.
Где меньше риски для сбережения: валюта, золото или биткойн?
–Пока доллар.
Зарплату лучше вложить в фондовый рынок или гасить ипотеку на инвестиционную недвижимость?
–Первое правило – избавляться от кредитов.
Чтобы Василий пожелал себе 20-летнему?
–Купить биткойн, купить квартиру, ну и немного долларов по 30.
Лучший город для жизни?
–Василий побывал во многих странах, ему нравится Сингапур, Германия, Великобритания, но жить он хотел бы только в России.
На ближайшие три года: шорт S&P 500 или лонг индекса МосБиржи?
–Лонг ММВБ.
Какая ставка ЦБ будет в конце 2025 года?
–Хотелось бы верить, что ближе к 15%.
В чем защитить деньги от инфляции?
–Прямо сейчас лучше акции экспортеров, а не доллар и не депозит.
Где меньше риски для сбережения: валюта, золото или биткойн?
–Пока доллар.
Зарплату лучше вложить в фондовый рынок или гасить ипотеку на инвестиционную недвижимость?
–Первое правило – избавляться от кредитов.
Чтобы Василий пожелал себе 20-летнему?
–Купить биткойн, купить квартиру, ну и немного долларов по 30.